DLocal: No tengo acciones, pero estoy mirando esto muy de cerca.
Y tú también deberías hacerlo.
1. Introducción a la Compañía.
1.1. Visión general de DLocal:
DLocal Limited (NASDAQ: $DLO) es una empresa fintech uruguaya especializada en pagos transfronterizos, cuyo enfoque está expuesto principalmente en los mercados emergentes.
Fundada en 2016 y listada en el Nasdaq desde junio de 2021, DLocal nació con una propuesta ambiciosa: simplificar los pagos digitales globales en regiones con infraestructura financiera subdesarrollada, alta informalidad, y desafíos regulatorios complejos.
Su lema operativo lo resume bien:
“One API, one platform, one contract – and all emerging markets”.
La plataforma de DLocal permite a las empresas globales (como Amazon, Spotify, Meta, Nike o Shein por ejemplo), aceptar pagos de consumidores en países como Brasil, Argentina, India, Nigeria, Sudáfrica, Turquía y otros; además de realizar pagos hacia proveedores o usuarios en esos mismos mercados.
Lo hace mediante una API unificada, que abstrae la complejidad técnica y regulatoria de cada jurisdicción local.
Este modelo se ha vuelto especialmente atractivo en un contexto global de digitalización acelerada, donde las empresas internacionales necesitan acceder a consumidores de los países subdesarrollados sin tener que integrar manualmente múltiples procesadores de pagos, lidiar con monedas locales, o navegar sistemas regulatorios opacos.
DLocal agrega valor como puente financiero y operativo entre los grandes actores tecnológicos del mundo desarrollado y la población económicamente activa de países en vías de desarrollo.
A junio de 2025, DLocal opera en más de 40 países, principalmente en América Latina, África y Asia.
Los principales mercados son Brasil, México y Argentina, pero su expansión reciente en África (a través de la adquisición de AZA Finance), representa un salto estratégico en escala y diversificación geográfica.
1.2. Propuesta de valor y diferenciación:
La clave del éxito de DLocal ha sido su capacidad para ofrecer:
Apoyo legislativo local, gracias a licencias en cada país y una red de socios bancarios y regulatorios.
Procesamiento multimoneda con capacidad de conversión instantánea y captura de spreads de FX.
Reducción del fraude, mediante motores de decisión propios con datos locales.
Modelo capital-light, con muy bajo CapEx y alto margen de escalabilidad.
Esta combinación no solo ha permitido a DLocal crecer de forma rentable, sino también construir una ventaja competitiva difícil de replicar.
A diferencia de sus pares globales (Stripe, Adyen, PayPal), que han intentado expandirse a mercados emergentes sin lograr una penetración profunda, DLocal ha demostrado una ejecución quirúrgica al adaptarse a las necesidades locales sin perder eficiencia ni control.
Uno de sus mayores logros ha sido convertirse en un proveedor de pagos integral y de confianza para empresas globales en mercados donde el cumplimiento, la liquidez, el fraude, y la bancarización son grandes barreras.
1.3. Evolución bursátil y percepción del mercado:
Desde su IPO en 2021 (que fue uno de los debuts bursátiles más prometedores de ese año en la industria fintech), la acción de DLocal ha atravesado una trayectoria irregular.
Desempeño a largo plazo (2021–2025):
Actualmente, DLocal cotiza en torno a los $10.35 por acción, lo que representa una caída acumulada del -66,68% desde sus máximos históricos cercanos a su IPO.
Esta depreciación se debe a varios factores:
Ciclo bajista en las tecnológicas y fintechs post-2021.
Alta exposición a mercados emergentes volátiles.
Preocupaciones sobre su gobierno corporativo y la estructura accionarial (alta concentración y poca liquidez).
Varios ataques de vendedores en corto y narrativas críticas respecto a transparencia y asignación de capital.
Desempeño reciente (últimos 12 meses):
Pese al descenso estructural, el último año ha mostrado signos de estabilización y recuperación.
En los últimos 12 meses, la acción ha subido un +19,84%, apoyada por:
Aceleración del crecimiento del TPV (+53% YoY).
Mejora sustancial en márgenes y generación de flujo de caja.
Anuncio de una futura política de reparto de capital, (Dividendos).
Avances tecnológicos en IA, automatización, y eficiencia operativa.
M&A estratégico (AZA Finance) y expansión en África.
Este rebote ha venido acompañado de una recuperación de confianza del mercado, aunque aún con dudas latentes sobre la sostenibilidad del crecimiento, la presión competitiva en mercados clave, y la efectividad de la gobernanza a largo plazo.
1.4. Posicionamiento actual:
DLocal se encuentra en una fase de maduración que muchos fintechs no alcanzan:
Ya es rentable, genera flujo de caja libre positivo, tiene muy poca deuda, y mantiene márgenes brutos del 40%.
Sin embargo, su baja capitalización bursátil y el hecho de que más del 75% de sus acciones están en manos de insiders o fondos con control estratégico, genera tensiones entre crecimiento y distribución.
En este punto, DLocal es percibida tanto como una oportunidad infravalorada por algunos inversores de largo plazo (por su eficiencia operativa y enfoque diferenciado), como una apuesta arriesgada y políticamente sensible (por su exposición a entornos inestables y decisiones de capital cuestionadas).
La pregunta que marca el tono del informe es simple:
¿Estamos ante una joya de los mercados emergentes que el mercado aún no supo valorar… o ante una historia de alto crecimiento que está comenzando a desacelerarse?
🔒 ¿Vas a quedarte fuera justo ahora?
Lo que has leído es solo la punta del iceberg.
Estamos ante una señal clara del tipo de compañía que DLocal quiere ser:
Ambiciosa, estratégica, y con visión de largo plazo.
En el Círculo Alpha, os comparto todas mis ideas y tesis de inversión.
Y ahora, mientras el mercado reacciona, nosotros entendemos.
Este artículo no es una simple idea. Es una lectura profunda de lo que realmente está en juego.
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Porque las oportunidades no se anuncian. Se entienden antes que el resto.
Aquí no hay humo, hay convicción.
Si decides dar el paso, bienvenido.